最近黄金价格因为中美贸易摩擦缓和出现了一波回调✿◈，不少投资者开始纠结✿◈：黄金的牛市结束了吗？现在还能不能买？

　　过去三年✿◈，全球央行以年均超1000吨的速度增持黄金✿◈，中国央行更是连续18个月扫货✿◈。这种“用真金白银投票”的行为✿◈，本质上是对美元信用体系投下的不信任票当美国把SWIFT系统武器化九游会官网✿◈、当美债规模突破36万亿美元✿◈、当全球地缘冲突不断升级大团结之乱史目录✿◈，黄金作为唯一没有交易对手风险的资产✿◈，正在从边缘配角变成货币舞台上的核心角色✿◈。

　　但大部分投资者可能忽略了一个更重要的变化✿◈：未来的黄金牛市中✿◈，真正的赢家未必是实物黄金大团结之乱史目录✿◈，而是黄金股✿◈。今年的这波行情中✿◈，黄金股ETF(159562)的涨幅就超过了一众黄金ETF以及黄金本身✿◈。

　　以国内黄金龙头上市公司紫金矿业为例✿◈，2020年以来股价涨幅超过4倍✿◈，而同期伦敦金价涨幅仅为1倍✿◈。这种剪刀差背后✿◈，是黄金产业链价值的重新分配当金价站上历史高位✿◈，拥有矿山资源✿◈、冶炼技术和成本优势的龙头企业✿◈，正在享受“量价双击”的红利✿◈。

　　业内人士测算✿◈，假设金价上涨10%✿◈，山东黄金的净利润可能增长30%✿◈。这种非线性增长源于黄金企业的经营杠杆✿◈：采矿成本相对固定九游会官网✿◈，当国内金价从500元涨到550元✿◈，毛利率会从56%跃升到60%✿◈，多出的4个百分点对应的是净利润大幅增长✿◈。

　　更难得的是✿◈，国内黄金企业正处在资源整合的关键期✿◈。随着国资委推动央企专业化整合✿◈，紫金矿业✿◈、山东黄金等巨头通过并购海外优质矿山✿◈，实现资源储量增长✿◈。这意味着即便金价横盘大团结之乱史目录✿◈，龙头企业也能通过扩产持续释放利润✿◈。

　　在众多黄金投资工具中✿◈，建议关注华夏黄金股ETF(159562)及其联接基金(A类021074✿◈、C类021075)✿◈。

　　不同于黄金ETF跟踪金价✿◈，这只产品跟踪的是中证沪深港黄金产业股票指数✿◈，重仓A股和港股黄金产业链的46家龙头企业✿◈。这种设计让它同时捕获了三个维度的超额收益大团结之乱史目录✿◈。

　　一是金价上涨的收益✿◈，权重股与金价相关性超0.9✿◈；二是龙头集中的收益✿◈；三是跨市场套利机会✿◈，毕竟港股黄金股相比A股存在平均25%左右的折价✿◈。

　　更重要的是✿◈，华夏基金刚刚宣布九游会官网✿◈，5月15日起下调这只ETF及联接基金管理费✿◈，管理费费率砍到0.15%✿◈，成为全市场最便宜的黄金主题基金之一✿◈。别小看这每年零点几费率差✿◈，省下的费用就相当于多赚的绝对收益✿◈。

　　一是把黄金股ETF(159562)当作“抗通胀股票”来配置九游会官网✿◈。黄金股与消费✿◈、科技股的相关性不足0.3✿◈，在组合中加入10%-15%仓位✿◈，能在市场风格切换时起到压舱石作用✿◈。特别是在美联储降息预期升温的当下✿◈，黄金股可能复制此前的牛市行情每当美联储转向宽松后✿◈，黄金股往往会出现暴涨✿◈。

　　二是用定投化解波动焦虑✿◈。历史数据显示✿◈，过去三年该指数最大回撤-25%✿◈，但任意时点定投两年内都能实现正收益✿◈。与其纠结短期金价波动大团结之乱史目录✿◈，不如设置月定投自动扣款✿◈，利用“下跌攒份额✿◈、上涨享收益”的机制平滑成本✿◈。

　　过去我们总说“乱世买黄金”大团结之乱史目录✿◈，但现在的黄金早已不是简单的避险工具✿◈。传统领域和新兴领域不断增长的需求✿◈，正在重塑黄金的估值逻辑✿◈。此刻黄金股ETF(159562)及其联接基金(A类021074✿◈、C类021075)费率下调✿◈，对于普通投资者来说无疑是一个好消息当产业浪潮遇上制度红利✿◈，聪明的投资者都知道该怎么做✿◈。

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